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研报正正大期货
【每日观点】
1.基本面：
供应端来看，2024年4月份国内沥青地炼排产量为133万吨，环比增幅4.6%，同比跌幅16%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.2%，环比减少2.5个百分点；全国样本企业出货34.1万吨，环比增加0.77%；样本企业产量为51.8万吨，环比减少7.50%；样本企业装置检修量预估为92.76万吨，环比增加7.64%；部分炼厂复产沥青，带动供应小幅上升。
需求端来看，温度回升，北方地区需求恢复较快，南方降水天气有所减弱，但需求复苏仍较为乏力；同时下周清明假期，进一步抑制需求复苏。
成本上看，日度加工沥青利润为-1116.28元/吨，环比减少0.40%；周度山东地炼延迟焦化利润为1395.27元/吨，环比增加4.77%；沥青利润亏损持续高位，沥青与延迟焦化利润持续高位；原油价格受红海局势波动震荡走强，短期内支撑转强；偏多。
2.基差：04月02日，山东现货价3600元/吨，06合约基差-167元/吨，现货贴水期货。偏空。
3.库存：社会库存为209.8万吨，环比增加0.91%；厂内库存为104.1万吨，环比减少4.84%；港口稀释沥青库存为84万吨，环比减少7.69%；社会库存持续累库，厂库及港口库存转为去库。偏空。
4.盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方。偏多。
5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。
6.预期：依照沥青与焦化料利润差来看修复动力转强；天气回暖，需求恢复在旺季或有提速；供需双弱背景下，供给仍偏强；社会库存承压累库，尤其是厂内库存及港口库存转为去库；成本方面，原油价格震荡走强，成本支撑转强。
【每日观点】
利多：原油成本相对高位，略有支撑。
利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑：供应端来看，供给压力减弱，但仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。
