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研报正正大期货

【每日观点】

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡趋弱，驱动燃油走弱;俄高硫燃油大量出口亚太，新加坡供给维持充裕;中东、南亚发电需求处于淡季，欧美炼厂进料持稳，高硫需求整体走弱;偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2711元/吨，FU2301收盘价为2628元/吨，基差为83元，期货贴水现货;偏多。

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1973万桶，环比前一周减少6.80%，库存处于5年均值下方;偏多。

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空。

6、预期：成本端拖累叠加弱势基本面压制，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2301：日内2560-2640区间偏空操作。

【近期利多利空分析】

利多：

1、OPEC在11、12月减产200万桶/日，传言在12月4日会议上继续提出减产。

2、亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，低硫发电需求稳步抬升。

利空：

1、俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转移出口至亚太地区的贸易量维持高位，短期新加坡高硫燃油市场仍面临较大压力。

2、中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求步入淡季，预计高硫需求将逐步下滑。

3、中国疫情边际放松政策存疑，国内疫情多点散发考验原油需求。

【当前主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑：成本端原油对燃油驱动走弱，高低硫燃油基本面维持分化，低硫强于高硫，短期预计燃油价格维持震荡弱势运行为主，关注LU-FU价差走阔机会。

2、风险点：俄乌局势进一步恶化、欧洲能源危机升级。

主力基差

【三、成本端原油行情】