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研报正正大期货

【行情复盘】

夜盘纯碱期货震荡运行，其中主力01合约跌0.33%收于2694元。

【重要资讯】

现货市场方面，周二国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。天津碱厂开工负荷不足，中盐昆山计划周三开车运行。重碱需求持续增加，轻碱下游需求疲软，纯碱厂家库存维持在低位，部分厂家新单报价上涨，华东地区部分厂家轻碱报价上涨50-80元/吨，重碱新单价格上涨30-50元/吨。

纯碱装置开工率高位运行。上周骏化60吨装置已开车。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周提升0.2个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.1%，联碱厂家开工负荷率81.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.2万吨左右。

库存延续去化态势。上周国内纯碱企业库存总量在26.75万吨(含部分厂家港口及外库库存)，周环比库存减少8%，同比下降73.3%，其中重碱库存8.3万吨。近期重碱需求稳中有增，玻璃厂家适当补货，多数纯碱厂家待发量充足，重碱库存持续下降。

【套利策略】

纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5、1-9及5-9正套。

【交易策略】

纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳;产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期没有大的变化，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。