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研报正正大期货

【焦炭：提涨落地】

1.核心逻辑：经历钢焦博弈后，焦炭首轮提涨终于落地。支撑主要在于铁水产量的企稳以及钢厂焦炭库存偏低。前期焦炭提降后虽然为钢厂让出利润，但利润空间仍然不容乐观，预计焦炭这轮提涨空间有限。近期主要关注秋冬季是否还有环保限产政策出台，以及粗钢压减政策的实施细则。

2.操作建议：震荡操作

3.风险因素：政策扰动

4.背景分析：本周正大期货统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为67.6%减0.3%；焦炭日均产量51.0减0.3，焦炭库存63.1增3，炼焦煤总库存864.3增31.2，焦煤可用天数12.8天增0.5天。

【焦煤/动力煤：疫情仍在扰动】

1.核心逻辑：全国疫情多发，且主产地疫情严重，多地静默管理，对焦煤生产运输造成一定影响。而下游原本对焦煤采取低库存策略，在原料吃紧的情况下对焦煤价格敏感度不高，矿方挺价心态较强。叠加近期煤矿事故多发，且下游铁水企稳，预计焦煤将维持偏稳运行。

2.操作建议：震荡操作

3.风险因素：安全检查加严

4.背景分析：国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2069元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2260元/吨，S1.3，G78报价2100元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。