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研报正正大期货

【品种观点】美豆期价整体呈现高位振荡态势，国内大豆和豆粕库存仍在历史低位，油厂开机率略有回升，国内豆粕基差继续下降但整体仍在历史高位，期货盘面相较现货依旧处于贴水状态，菜籽和菜粕库存依旧偏低，双粕表现一定的抗跌性。 

【操作建议】双粕低位留存多单继续持有。豆粕2301合约压力位4400，支撑位4080；菜粕2301合约压力位3300，支撑位2970。 

【现货情况】截止11月23日，豆粕现货报价5073元/吨，环比上一日下跌192元/吨，成交3.59万吨；基差报价5162元/吨，环比上一日下跌104元/吨，成交14.9万吨。豆粕主力合约基差1058元/吨，环比下跌44元/吨。 

【利多因素】美联储会议纪要显示，放缓加息步伐可能很快合适。截止到11月18日，国内进口大豆库存总量为355.4万吨，较上周的322.0万吨增加33.4万吨；国内豆粕库存量为14.9万吨，较上周的16.3万吨减少1.4万吨；油菜籽库存43.7万吨，上周9万吨，增加34.7万吨；菜籽粕库存0，上周0.2万吨，减少0.2万吨。 

【利空因素】加拿大新作菜籽陆续到港，预计11月份到9条54万吨，12月到12-14船72-84万吨，菜粕直接进口预计平均每月13-16万吨。美元指数走升，人民币汇率升值，进口成本降低。 

【风险因素】国际原油、美元。