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研报正正大期货

【生猪】

【走势回顾】

生猪期货震荡整理，LH2403 合约较前一日结算价持平，LH2401 合约上涨0.54%。全国生猪现货价格止跌趋稳，局部小幅反弹。

【投资逻辑】

据农业农村部测算，10 月末全国能繁母猪存栏量4210 万头，为4100万头正常保有量的 102.7%，已经连续 10 个月回调，但是考虑到母猪生产效率提升明显和猪肉消费增长不及预期，目前生猪产能仍高于合理水平。

年前养殖集团场有冲量需求，叠加猪病扰动，养殖端出栏量加大，政策收储利好提振有限，短期难改市场供强需弱局面。目前连跌后养殖端挺价情绪渐浓，但终端成交无明显提升，短期行情或震荡为主。

【玉米】

【走势回顾】

玉米期货先扬后抑，主力合约环比下跌 0.32%。东北产区售粮情绪恢复，基层上量增加;华北地区深加工厂门前到货增多，企业收购价普遍下调。

【投资逻辑】

当前农户售粮心态有所改善，主产区供应增加，季节性供应压力依然存在。需求方面，生猪养殖亏损加剧，饲企建库谨慎;局部地区玉米淀粉企业设备检修，下游开机率下滑。另外，进口谷物陆续到港，市场博弈增加，玉米行情偏弱。盘面目前考验 2480-2500 支撑位。