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研报正正大期货

【原油】

油价连续三天下跌，因供应过剩信号盖过了对OPEC+周四将加大减产力度的预期。虽然早些时候有消息称沙特要求OPEC+其他成员国减少产量配额，推动油价一度上涨，但石油市场继续出来先过剩迹象。不过黑海风暴导致克里米亚 50 万人面临停电，俄罗斯的新罗西斯克和CPC 码头的原油装载暂停，哈萨克斯坦能源部表示，26 日的产量较前一天下降15%，如果天气允许，可能会在周二恢复装载，则过剩预期仍在。

【沥青】

近期冬储价格继续出台，价格仍然偏高，冬储需求仍然低迷。目前冬储价格高于大部分贸易商心里预期的心理预期价位，后期可能调降。但短期来看焦化利润仍然偏高，沥青产量可能会被一定程度影响，导致整体库存可控，叠加明年基建需求预期升温，整体的价格可能会最终处于拉扯中。

短期等待更多厂家公布冬储价格，并关注 OPEC 会议推迟的表态，沥青近期盘面或偏震荡运行。

【甲醇】

煤制甲醇利润压缩，内地上游装置开工积极性下降，发货尚可，供需矛盾不突出，煤炭价格走弱，成本重心下移。近期有港口货源回流，库存压力下降，15 价差修复。人民币升值短期利空释放，需关注进口兑现情况。

中长期来看，煤炭价格和冬季限气对甲醇仍有较好支撑作用，单边下行空间有限。择机卖看跌期权。