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研报正正大期货

【市场动态】

现货情况：花生现货支撑力度不足，部分地区报价稳中偏弱，成交暂难放量。产区农户不认卖，商贩出货总感不强，中间商库存低位，生根据订单量采购加工，择价刚需拿货为主：下游需求低迷，内贸市场销量不快，贸易商建库意愿不强。

油厂惜况：日前多数己开收油厂以执行前期合同为主，至数工厂标准控制严格，以质论价，个别油厂到货量有所减少。

【主要逻辑】

1)头部油厂始终以非常谨慎的态度陆续少量招标，贸易商过筛油料急于出手，已开收油厂难以消化，油厂施压跌价流畅。

2)随着各产区报价不断逼近种植成本，农户惜售规模逐步扩大，阶段性供应收紧或有一定支撑作用。整体上货进度偏慢，春节前抛压明显。

3)但花生终端消费表现疲软，悲观预期下投机需求被极大压缩，若油料无法顺利去化，中长期难有止跌表现。

【策略建议】 11月合约交割结算价为9399元/吨，最低平仓成本9050元/吨，除去中间费用，近月交割品原料成本应在8800-8900附近，短期远月合约有概率进入窄幅震荡，等待基本面方向性指引。