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研报正正大期货

【铝】

供应端将面临临云南再度减产，机构统计目前减产规模在50万吨附近，预计最终可达到 80 万吨，减产进度慢于此前消息预期。

国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降 0.6 个百分点至 63.7%，铝型材、铝板带等多个板块均因进入淡季订单减少而导致开工率下滑。

铝液需求有所降低，全国铝水比例或将下降，铸锭增加。过去一周铝锭库存增加1 万吨至69.4 万吨，铝棒库存下降0.7 万吨至 9.8 万吨，库存仍处于半年以来的高位水平。

云南减产量将从下半月开始体现，沪铝累库压力有限，预计铝价逐渐止跌企稳。

【锡】

供应端，锡精矿供应偏紧状况已经有所显现，部分炼厂因原料偏紧而产量下降；锡锭进口窗口打开，但年底的进口量或受配额影响而难现增长。

需求端，电子产品和光伏对焊料的需求转弱；锡化工和铅酸电池需求维持在较高水平，镀锡板逐渐走弱。

虽然缅甸矿进口量有所下滑，但下游补库对价格敏感度提高，价格上涨难以持续，预计沪锡价格将维持震荡。