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研报正正大期货

金银价格在昨天夜盘至今天日盘走势略有分化，银强金弱，上期所黄金期货主力合约 2402 收盘于每克471.86元，下跌 0.21%;白银期货主力合约2402 收盘于每千克5895元，上涨 1.29%。

美国 10 月零售销售数据初值为7050 亿美元，环比下降0.1%(预期下降 0.3%)。另外不含汽车销售店的核心零售销售数据也环比上升 0.1%(预期维持不变)。美国零售销售数据一直处于持续上涨的状态，所以今天微跌0.1%的数据应可能是拐点，只是市场期望零售数据下来得再快些，这样会使得美联储更无理由加息。

美国劳工部发布的 10 月生产者价格指数(PPI)环比下降0.5%(预期上升 0.1%)，这也是该数据自2020年4月以来的最低值，同比上升 1.3%(预期为1.9%)。除去食品和能源价格的核心 PPI 环比保持不变，依然低于环比增长0.3%的预期。

总体来看，通胀下行，零售数据虽然下跌不明显，但应该对美联储政策影响不大，结束加息周期仍是大概率事件。但金价上升动力不及预期，短期可能陷入整理，但回落空间有限。银价走势更强，仍有上攻动力。