香港正大国际期货有限公司

研报正正大期货

【品种观点】

国内煤炭价格下跌。昨日西北现货价格走低，成交一般。企业库存增加，待发订单有下降，港口库存继续累库，宏观情绪偏暖，短期甲醇区间震荡。

【操作建议】

观望或区间操作。

【利多因素】

天津渤化 60 万吨/年烯烃（MTO）装置 10 月 5 日恢复，当前负荷 7 成附近；宁波富德其 60 万吨/年 DMTO 装置运行正常，目前超负荷运行；烯烃需求略有下降，甲醇制烯烃装置产能利用率 90.17%，环比-1.38%；西南赤天化停车，天福周六设备故障停车一周，云南先锋设备故障停车 30 天，云南大为 11 月上停车15 天，广西华谊 11 月 15 日开始停车 15 天，卡贝乐 12 月中开始停车一个月以上，玖源 12 月 10 日停车一个月以上，泸天化已降负到 6 成。

【利空因素】

西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计 4.18 万吨，较上一统计日-4.89 万吨；中国甲醇样本生产企业库存 44.93 万吨，环比+1.61 万吨；港口总库存量 98.4 万吨，环比+4.57 万吨；国内甲醇装置产能利用率 82.5%，环比+3.2%；常州富德 30 万吨/年 MTO 装置已停车。

【风险因素】

关注经济刺激政策及变化，国内产能投产，装置检修情况，下游需求情况，港口库存情况，国际油价联动效应，煤炭价格变化，美债收益率，美元指数。