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研报正正大期货
【现货】据正大期货，11月21日无锡宏旺304冷轧价格16800元/吨（毛边），环比-100元/吨；基差290元/吨，环比-175元/吨。
【供应】据正大期货，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。
【需求】受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。
【库存】据正大期货，11月17日全国主流不锈钢市场300系库存总量39.39万吨，环比上期增加2.13%。其中，冷轧21.27万吨，周环比上升5.45%。
【逻辑】供强需弱，库存累积，钢厂利润恶化，近期多家钢厂宣布11-12月减产。产业链博弈，原料端镍铁、铬铁、废不锈钢价格均有所松动，但短时跌价空间均有限，故成本虽然走弱但仍有支撑。
基差维持震荡，小幅走阔。预计不锈钢价格窄幅震荡，潜在风险在于印尼镍产品出口征税政策悬而未决。操作上，观望为主，如遇明显高估或低估，可适当参与高抛低吸。短期SS2212合约参考16000-17100元/吨。
【操作建议】区间操作。
【短期观点】中性。
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