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研报正正大期货

现货：截止11月17日，山东地区纸袋库存富士80#以上一二级本周加权成交价3.53元/斤，较上周持平；陕西纸袋富士70#起步半商品本周加权成交价3.60元/斤，较上周涨0.08元/斤；山东栖霞80#一二级条纹报价4元/斤，维持稳定。

减产叠加优果率偏高，果农无主动降价意愿，而客商因收购价较高，降价意愿也不高，年前现货价格预计仍将维持高位。

库存及产量情况：据钢联统计，截止11月17日，全国苹果库存833.85万吨，较上周增加12.68万吨；卓创数据显示，截止11月17日当周，全国苹果冷库库存876.43万吨，较上周增加15万吨。

库存增速放缓，我们预计库存峰值或已至，库存总量预计同比持平或略降，处今年中等略偏低水平。

走货情况：据钢联统计，截至11月17日，全国批发市场红富士苹果周度成交量19574吨，较上周减少474吨。

本周终端走货有所放缓，全国各地疫情严重，出行受限，交易多集中在性价比较高货源，高价货大果成交一般。在今年偏高收购价下，市场对年后苹果消费较为悲观，目前普遍预期存货将由一定亏损。

其他市场热点问题：入库是否达峰值问题。目前钢联入库数据来看，陕西及甘肃等地库存比已开始下滑，而卓创数据显示入库仍持续进行，关注下周数据情况。果农被动入库情况，前期产区疫情严重，是否有部分果农被动入库而未统计在库存数据内。

小结：基本面变化不大，仍博弈消费及库存情况。库存方面，我们倾向于认为库存峰值基本已现，后续增量有限。

减产叠加优果率高，年前现货预计维持高位，仓单成本偏高，接货成本对近月有较强支撑。但较高收购价下，下游接受度一般，市场普遍预估存货或将亏损，压制远月估值。短期盘面接近震荡区间下沿且止跌迹象显现，可逢低轻仓试多。