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研报正正大期货

背景分析：

外盘市场：LME锌隔夜收2906，-125，-4.12%。

现货市场：上海0#锌主流成交于24420~24610元/吨，对12合约升水390~420元/吨；双燕成交于24430~24620元/吨，1#锌主流成交于24350~24540元/吨。

核心逻辑：

前期市场悲观宏观情绪蔓延，沪锌触及低位后市场情绪释放，宏观压力得到缓解，有色金属回暖。由于国内矿端相对宽松，国内矿山在本轮谈判中话语权相对降低，国产矿加工费有望提升。

近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至11.21日，SMM七地锌锭库存总量为6.02万吨。

11.14日减少0.25万吨，市场到货偏紧，随着锌价拉涨及升水相对高位，市场接货力度走弱。宏观情绪阶段性好转，叠加低库存短期较难快速解决，预计锌价偏强运行。

操作建议：

观望。

风险因素：

海外能源危机。