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研报正正大期货

逻辑：上周铁矿期货价格一路走高。近期乐观的预期比较充分的pricein，交易将逐步回归现实面。基差收敛，增仓的套保盘比较多。

澳洲17港拖轮罢工，但不涉及铁矿发运量的黑德兰和丹皮尔港，因此影响有限。发运端有阶段性回落，但前期海飘库存仍高。港口库存迎来季节性累库，下周开始累库速率恐加快。

同时需要注意的是钢厂铁矿石库存较低，并且环比仍在走低，加之今年春节假期时间比较早，后期恐出现减产放缓、提前补库的情况。场内资金博弈比较激烈，01合约仍增仓5万手，多头接力上涨。

从超短期技术层面来看，铁矿石价格已经突破前高755，并且基差已经走平，钢厂和贸易商套保力量将进场，进一步上涨抛压压力增大，有短期调整的动能，等待价格回落至前期支撑位再多为宜。中长期来看，不宜过分悲观。

供应：本周铁矿石全球发运环比增加116万吨至2936万吨。巴西发运量环比冲高，FMG发运强劲。

需求：铁水产量环比-1.96至224.85万吨。

库存：钢厂厂内进口矿库存减-310.68至3646.46万吨。45港库存周度环比增加65.31至13258.77万吨。

风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。