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研报正正大期货

沪锌：11月20日SMM0#锌锭均价24810元（130），1#铅均价15450（-25）；LME锌库存42700(-0.12%)吨,铅库存29625(+0%)吨。

投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘上涨。上海市场现货升水维稳，早间市场普通国产品牌报价对均价报至均价+10到-5元/吨，市场贸易商继续积极出货，早市开盘小幅拉涨震荡，贸易商报盘出货，现货流通宽松，长单刚需询价积极，升水较为坚挺。

基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。

中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存继续出现下降。美元指数回落，宏观氛围缓和，操作上建议谨慎做多，注意24500附近压力。

沪镍：上周期价冲高回落。伦镍因LME公告对近期交易进行审查而出现较大跌幅，此前伦镍多头席位出现集中度超过30%的单个席位。

目前由于全球镍存量较低，市场时刻处于可以被多头逼仓的压力下，镍价波动较大。沪镍由于库存较伦镍更低，且不在审查范围，预计近期表现将较为强势。

不锈钢上周回落，需求面就疲软，现货端出货困难，17000元以上的钢价利润相对客观，迎来明显的抛盘。预期本周钢价继续疲软。