研报正正大期货
【利多因素】
川渝地区复产推进中，依然受疫情和电力供给等因素的限制。四川省生态环境厅近日印发《四川省碳市场能力提升行动方案》，稳步推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业节能降碳行动。到2025年，确保重点领域达到能效标杆水平的产能比例超过30%。
【利空因素】
需求：11月18日,中国电解铝现货升贴水为70，涨10。11月17日LME库存减少4725万吨至528250吨。
供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。11月14日至11月17日，电解铝社会库存减少1.1万吨至54.7万吨；铝棒库存增加0.35万吨至7.7万吨。
中国主要地区电解铝出库量（11.6-11.13）约13.5万吨，较上期数据减少1.8万吨，去年同期为15.6万吨。银保监会等三部门出台预售监管资金新政，房企可申请置换30%，出函银行有垫付义务，专家称有明显暴雷风险企业无法享受。
中国10月70城商品住宅销售价格环比下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比降幅略扩。国家统计局数据显示，2022年10月中国氧化铝产量710.8万吨，同比增长12.8%；1-10月累计产量6857.9万吨，同比增长5.1%。
10月电解铝产量344.9万吨，同比增长9.5%；1-10月累计产量3332.9万吨，同比增长3.3%。10月铝材产量525.4万吨，同比增长6.2%。
1-10月累计产量5087.4万吨，同比下降0.3%。10月铝合金产量108.6万吨，同比增长25.5%；1-10月累计产量1015.2万吨，同比增长16.5%。
【品种观点】
目前电解铝走势回归基本面，近日受房地产政策利好带动偏强运行。现货端，局部市场成交有所回暖，贴水转升水。
考虑到目前得房地产政策集中在利好供给端，而决定总需求的因素尚未得到改善，且政策多改变房地产下行得斜率，而废逆转其跌势，政策效果尚待观察，且国内疫情防控难言好转。
广西政策支持电解铝复产，请谨慎上涨空间，短期期货以短多尝试为主。基本面上，供需均有改善库存整体去化，海外不改需求更弱占主导得趋势，长期目前延续偏空。
【操作建议】
建议看跌。主力合约支撑位18500元/吨，第一压力位19200元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2480美元/吨。
【风险因素】
全球经济衰退的程度和时间不符合预期。
