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研报正正大期货

PTA：需求继续下行，过剩预期增加

背景分析：近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月由于需求较为弱势，可能将累库。

核心逻辑：PTA上周价格反弹恢复明显，但是下游需求的继续下降已使得11-12月的供需继续恶化，PTA累库的可能大幅增加。终端目前已经出现提前放假，下游需求至明年春季之前转强的可能较低，叠加PTA4季度的投产预期，PTA价格中枢被压制，5500-5600的高位可能难以突破。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。

乙二醇：库存去化停滞，供应压力继续

背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及11月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。

核心逻辑：乙二醇下游需求继续走弱，叠加后期的投产预期，过剩和累库基本不改。主港库存继续小幅累库，成交低迷，贴水仍然低位，乙二醇价格预计将继续保持在3700-4000的震荡。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。