正大国际期货官网：东兴期货 正大国际期货：东兴期货
研报正正大期货
生猪：
市场缺乏驱动，猪价震荡下行。上周猪价震荡下行，截至9月22日当周，全国生猪均价16.1元/公斤，周度下跌2.7% ，市场供需仍处阶段性博弈，二育等因素暂无刺激，需求无明显增量情况下拉涨空间相对有限，关注节前需求提振情况。
养殖利润依然处于亏损状态，上周自繁自养利润-43.81元/头，外购仔猪育肥盈利-99.54元/头 。生猪市场供需阶段性博弈，当前养户补栏积极性较低，仔猪市场询盘问价气氛清淡，企业出售难度增大，价格持续下跌，预计行情走势仍偏弱。二元母猪市场整体交投氛围冷清，猪价震荡下跌叠加中小散因对明年猪价预期较差暂无补栏现象。另外近期北方天气昼夜温差大，部分区域猪病较多，换季期间养殖户补栏积极性较低。预计下周二元母猪价格延续偏弱趋势。
需求端，上周屠宰开工率 29.09%，同比上涨 8.45%。白条走货温和，节日在临近，屠企开工多增少减，整体开工上升。即将迎接中秋、国庆双节到来，市场氛围预期好转，但猪肉供应充足，节前备货力度预期不大，预期下周厂家开工稳中小幅增加。出栏体重变化小幅回升，标肥价差-0.36元/公斤。
库容率小幅下降，库存下降节奏较慢，虽目前屠宰企业和冻品贸易商保持较高的出库意愿，但终端需求表现疲软，深加工企业备货意愿不高，冻品库存出库缓慢，叠加白条市场走货不佳，仍有部分屠宰企业被动少量入库，因此冻品库容率整体变化有限。LH2311合约价格震荡下行，周度下跌2.44%，目前期货升水665元/吨。
市场缺乏驱动，猪价震荡下行，关注节前需求提振。
棉花：
新棉上市在即，关注开秤价。上周ICE棉价回落，主力收于85.94美分/磅，周度下跌0.88%。美联储宣布利率维持在5.25%-5.5%区间不变，美元指数走强，拖累美棉价格走低。美棉吐絮率55%，高于5年均值的52%，收割进度为9%，低于五年均值的10%。优良率为29%，上周为29%，去年同期为33%。主产区干旱情况仍然严重，不过美棉进入收割季，天气炒作或接近尾声，后期重点关注需求。
出口方面，上周美棉新年度周度签约量为105767包，累计签约548.5万包，较去年同期下降31%。其中中国较去年同期减少10%，其他国家较去年同期减少38% 。
国内方面，郑棉主力延续震荡走势，周度下跌0.81%，供应端，储备棉抛储维持在2万吨/日，近期成交率在60-80%之间，另外新棉上市在即，供应增加。
需求方面，下游需求疲弱，开机率小幅回升，但不及预期，下游补库谨慎，市场信心不足，对棉价形成拖累。
目前市场预期新年度籽棉收购价格在8元/公斤左右，轧花厂收购谨慎，后期关注新棉上市开秤价格及市场情绪，短期预计棉价维持震荡运行。
