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研报正正大期货

【价格与价差】

国内外糖价均处于高位。配额外进口严重亏损，内外价差偏低，支撑国内糖价。盘面价格贴水现货，盘面上涨快于现货，基差收敛。

【盘面持仓】

国内郑糖01持仓同比异常偏高。多空比高位，虚实比近一周上涨。国外，CFTC净多持仓大幅增仓。

【产地天气】

印度产区降水偏少，不利于甘蔗生长。巴西天气正常，高糖醇比下，最大限度生产糖，压制糖价。泰国前期降水偏少，不利于甘蔗生长，目前降水正常偏多，对甘蔗生长中性，若后期降水增加，不利于甘蔗甜度累积。国内广西、云南土壤墒情正常偏多，预计甘蔗生长正常，关注后期糖分累积期天气。

【物流情况】

巴西运费上涨。

【国内供需】

食糖进口同比偏少，替代品进口增加。结转库存同比偏低，支撑成糖价。

【操作】

盘面贴水现货，结转库存同比偏低，做多11合约。