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研报正正大期货

供给方面：短期看，生猪出栏体重周环比增加，出栏体重连续3周增加。出栏体重处于历史同期低位。中长期看，样本企业7月末能繁母猪存栏量为506.73万头，环比增加0.02%。国家统计局口径，7月末能繁母猪4271万头，环比减少0.6%。能繁母猪再次出现减少。淘汰母猪价格周环比略增，仔猪价格周跌3.6%。

需求方面：屠宰开工率较上周增加0.77个百分点至27.89%。本周屠宰加工毛利润盈利1.58元/头，由略亏损转盈利，盈利增加1.68元/头。重点屠宰企业鲜销率89.32%，周环比增加0.05个百分点。白条供给增加，鲜销也增加，同时屠企出现盈利，说明消费有所好转。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率24.57%，周环比减少0.11个百分点。连续6周去库，但库存高于去年同期，库存压力仍在。

利润方面：养殖利润处于盈亏平衡附近，关注盈利持续性。

总结及建议：供给方面，短期生猪体重增加，存栏增加，预计11月之前供给处于季节性增加。11月至1月存栏预计下降，但仍处于高位。需求方面，短期消费好转。操作建议，预计9月之后至1月生猪总体处于供需两旺，价格偏强震荡格局。单边操作沿着均线支撑做多位置。套利方面，可以尝试做多旺季合约11合约或者1月合于，空淡季合约3月合约。

现货价格

仔猪母猪价格

盘面价格及持仓

价差

各地吨肉利润估计

存栏

出栏

屠宰

宰后白条重量

鲜销及冻品