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研报正正大期货
一、 行情回顾与操作建议
1) 锌期货
沪锌继续上行，内外股市均表现强势，市场做多情绪回升，沪锌总持仓增加而总成交下降，09-10 价差缩窄 35 至 185，三地现货升水均价，上海市场受进口锌冲击升水降至 140-150，广东天津升水仍维持在 200 上方。
沪伦比值微至8.75，扣除汇率跌至 1.2，进口亏损 105，LME0-3 价差-11.5，沪锌略弱于伦锌。近期受国内地产利好政策密集出台影响市场情绪偏好，然本周五美公布非农就业数据，在上周五鲍威尔表示如果劳动力市场紧张情况不再缓解可能需要货币政策回应，因此在重磅数据公布前市场情绪将逐步偏谨慎，考虑到当前锌市需求预期向好，预计锌价继续小幅上行
2) 铜期货
铜价震荡走强，日内受内外股市上涨影响，市场做多情绪回升，美元和人民币震荡，沪铜总持仓增加而总成交下降，国内现货升水持稳，SMM 报现货升水涨10至245，盘面 09-10 价差持平 230，精废价差涨至 1267，废铜杆对当月扣减220，华东电力用杆加工费报 755，废铜杆依然无经济优势，订单向精铜杆转移，精铜库存紧张压力不减。
仓单溢价涨至 52，提单溢价跌至58.5，LME0-3 价差-36.25，进口盈利涨至 132;进口铜补充缓解短期国内现货紧张情况，但金九银十旺季预期以及废铜依旧无经济优势下，现货紧张情况难缓解，近期国内宏观情绪逐步好转，然周五美公布非农就业数据，预计市场情绪将逐步转向谨慎，铜价涨势难进一步扩大，预计仍将小幅上涨。
二、 行业要闻
1. 上海现货，期铜高位企稳，现货市场采购情绪一般，下游零星补库，贸易商低价收货主导市场交易。早市，持货商报主流平水铜下月票升水230~240元/吨，好铜如 CCC-P 等升水 250~260 元/吨，湿法铜BMK、MV 当月票升水170~180元/吨，与下月票价差不大。
上午十时附近，主流平水铜下月票低至升水220元/吨，个别报价 210 元/吨被秒收，ISA 等新到进口货源下月票升水190~200元/吨。好铜货源较昨日收紧，下月票升水 240 元/吨。
进入第二交易时段，随着低价货源被收，持货商上调报价至主流平水铜下月票升水230元/吨以上，好铜升水 260~270 元/吨，秘鲁大板下月票升水250 元/吨。观察近两日月差企稳 BACK210 元/吨附近，持货商对月差走势报价亦持稳。月末，在铜价高企态势下，部分贸易商低升水收货较为积极，但下游买兴不佳，预计明日现货升水依旧跟随月差波动。
2. 今日广东 1#电解铜现货对当月合约报升水 160 元/吨-升水160 元/吨，均价升水 160 元/吨较上一交易日涨 5 元/吨;湿法铜报升水110-升水120元/吨，均价升水 115 元/吨较上一交易日涨 5 元/吨。1#电解铜均价为69450元/吨较上一交易日跌 30 元/吨，湿法铜均价为 69405 元/吨较上一交易日跌25元/吨。
现货市场：广东库存连续 9 日减少，近期出库量和入库量相仿，库存下降幅度放缓。库存已经降到较低水平，持货商不再降价出货，早盘时便有持货商报价在 200 元/吨，但涨幅过大下游接货聊聊无几，另外由于临近月末部分持货商有清库存的压力主动降价至升水150 元/吨出货。
不过随着低价货源被扫光后，现货升水又重新走高。截至到11 点当月合约好铜报升水170 元/吨，平水铜报升水 170 元/吨，湿法铜报升水120 元/吨，非注册铜报价在升水 20 元/吨。 总体来看，库存再创新低现货升水震荡走高，下游被迫无奈只能接受高升水，整体交投不如昨日。
3. 今日华北电解铜现货对当月合约报平水~升 120 元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日维持不变，成交价格 69250-69460 元/吨，均价69355 元/吨较前一交易日跌 25 元/吨。月末下游资金较为有限，市场整体长单交付为主，现货市场活跃度清淡，华北地区升贴水较昨日持平。
4. 今日 0#锌主流成交价集中在 20960~21150 元/吨，双燕成交于21100~21280元/吨，1#锌主流成交于 20890~21080 元/吨。今日基本成交在对均价平水附近，跟盘对 2309 合约升水 140~150 元/吨;第二交易时段，普通国产报价对2309 合约升水 120~150 元/吨附近，高价品牌双燕对2309 合约报价260~280元/吨附近。今日锌价维持高位震荡，出货不畅下，现货升水下调明显，贸易商间交投为主，进口锌锭继续冲击市场，升水亦有下调。整体成交不佳。
5. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 20945-21110 元/吨左右，常规品牌对2309合约升水 100~110 元/吨，对上海现货贴水 30 元/吨，当前宁波地区主流对2309 合约报价。
第一时间段，铁峰对 2309 合约升水100-110 元/吨，升水持续下滑，市场几无高价报价。第二时间段，现货升水基本持平第一时间段，进口锌冲击持续，上午国产锌仅有少量刚需成交，市场氛围冷清。整体看，，升水持续下滑，市场几无高价报价。进口锌冲击持续，上午国产锌仅有少量刚需成交，市场氛围冷清。
6. 广东 0#锌主流成交于 20900~21065 元/吨，主流品牌对2310 合约报价在升225~235 元/吨左右，对上海现货贴水 80 元/吨。第一时间段，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水 5~10 元/吨左右，尽管月差较大，但由于华北和华东出现不同程度的升水下滑，华南地区持货商挺价情绪弱，现货升水报价下滑。
第二时间段，贸易商对麒麟、蒙自等报价维持在升水225~235元/吨左右，成交氛围一般。整体看，尽管月差较大，但由于华北和华东出现不同程度的升水下滑，华南地区持货商挺价情绪弱，现货升水报价下滑。锌价高位震荡，下游采货情绪减弱。
7. 天津市场 0#锌锭主流成交于 21050~21290 元/吨，紫金暂无报价，葫芦岛报在 25800 元/吨，0#锌普通对 2309 合约报 210~300 元/吨附近，紫金暂无报价，津市较沪市升水 110 元/吨。
截止午市收盘，普通品牌驰宏对09 合约升水230~250 元/吨附近，新紫对 09 合约升水 250~260 元/吨附近，红烨对09合约升水 250~300 元/吨附近，百灵对 09 合约升水240~260 元/吨附近，麒麟对2309 合约报升水 240 元/吨附近，高价品牌紫金暂无报价。今日锌价走势震荡，而天津市场货量相对充足，持货商甩货，升水近乎跳水，而盘面高位运行且市场预计仍存看跌升水心态，市场成交不良，整体交投氛围一般。1#锌锭成交于 20910~21110 元/吨附近。
三、 数据概览
