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研报正正大期货

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力 01 合约开盘价 1575 元/吨，收盘价 1590 元/吨，最高 1601/吨，最低 1567 元/吨，上涨 1.47%。持仓 130.1 万张，较前一交易日-1.6 万张，成交 171.8 万张，较前一交易日+0.1 万张。夜盘开盘 1597，收于 1619。FG-SA01 价差-45，SA9-1 价差 622。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价 2150 左右。本周厂家库存预计去库2-3 万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。

但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。

供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】正套或逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。