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研报正正大期货

【现货和基差】唐山钢坯涨20至3490元每吨，现货稳中有涨，基差收敛。螺纹上涨20元，华东螺纹3780元每吨，基差190元每吨；热轧上涨50元每吨，华东热卷3800元，基差114元每吨。

【利润】钢厂利润亏损，钢厂对焦化厂第三轮提降，预计利润向上有所修复。盘面利润低位有所反弹。

【供给】铁水产量见顶下滑，本周环比下跌3.5万吨至232.8万吨。因钢厂亏损，同时需求弱，后期有继续减产预期。

【需求】旺季需求强度一般，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。

【库存】五大品种钢厂库存环比下降63万吨至1419万吨，其中螺纹环比下降33.5万吨，热轧环比下降10.8万吨。本周因产量下降，库存降幅环比扩大。

【观点】盘面延续低位反弹走势，主要源于宏观预期转好，5月强于1月。虽然前期价格从高位跌幅较多，但钢材供需偏松的格局不改，目前地产销售依然偏弱，同时疫情有干扰，实际需求依然较弱，随着基差收敛，现货反弹空间有限，建议谨慎追多，偏空操作为主。

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