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研报正正大期货

背景分析：周三纯碱期价震荡，01合约夜盘收报2497元/吨，05合约夜盘收报2139元/吨。需求端，下游需求表现稳定，厂家按需采购，提货积极性一般。

供应端，国内纯碱企业整体开工率为90.97%，企业装置运行稳定，日产量波动不大，暂无新增检修装置，纯碱整体开工水平处于高位。企业出货较为顺畅，产销基本持平，个别区域企业受疫情影响，发运不畅。市场成交方面，下游用户按需采购，市场成交气氛不温不火。

据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2750元/吨；华中地区重碱主流价2750元/吨；华南地区重碱主流价2850元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2350元/吨。

核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。

操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单。

风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期。