正大国际期货官网：新湖期货 正大国际期货：新湖期货
研报正正大期货
【油脂】
上周五，BMD毛棕盘面震荡，9月合约上涨0.3%，报收3878林吉特/吨。
日线看，短期马棕盘面继续震荡。中期，国际棕榈油产地仍是季节性增产季，但出口开始回暖，关注棕榈油产地产量及出口两端变化。今日关注7月1-15日马棕出口船运数据。上周五夜盘CBOT大豆偏强震荡，但CBOT豆油夜盘探底回升，表情偏弱，受原油下跌影响。
国内方面，上周五国内油脂冲高回落，夜盘受原油影响继续偏弱，日线暂时仍偏震荡格局。
基本面看，国内上周大豆压榨量有所回升，大豆继续大量到港，中期国内豆油库存预计继续回升。国内棕油近期库存继续回升，上周仍有较多8月船期采购。8月船期进口预计也相对充足。
国内菜油近期库存继续回落，中期库存将不断下降。短期，豆油及棕榈油2309合约在前期大运行区间下沿暂时存压。因美豆新作面积同比减少、美豆及加菜籽产区干旱，二者存在同比可能减产，油脂中期维持回调做多思路操作。
套利方面，菜豆2309做多谨慎持有。
【纸浆】
前期国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。加拿大供应有所恢复。
1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。
近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。
【豆粕】
隔夜美豆11月收于1373，涨0.24%。美国全国油籽加工商协会(NOPA)将于下周一上午发布压榨月度报告。
分析师预计6月份该协会会员企业的大豆压榨总量为1.70568亿蒲式耳。如果该预测成为现实，那么将比5月份的压榨量减少4.1%，但是比2022年6月份的压榨量增加3.6%。分析师还预计6月30日的豆油库存为18.16亿磅。
周四海关数据显示，中国6月份进口大豆1,027万吨，同比增长24.5%，因为大量廉价巴西大豆进入中国市场。国内市场，截至7月7日，国内油厂豆粕库存53万吨，环比降18万吨，当周压榨量明显偏低，而提货量则处于同比偏高水平，但大豆库存回升速度较快，似乎让人费解。
目前进入季节性累库周期，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主，海关因素为辅)，国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。
连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。
【生猪】
生猪现货价格小幅走弱，盘面价格继续下探，政策上迟来的年内第二批中央猪肉储备收储落地，市场对此反应平淡，政策托市意愿表现的亦不强烈。
供应端，因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏，个别地区受疫病影响出栏有所增加，生猪出栏均重周比继续回落，钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.66公斤，供应端压力仍存。需求端仍显疲态，气温偏高以及国内高校进入假期，集中消费下降预期，冻品库容仍居高位，部分企业存在出冻品回流资金行为，周比冻品库容略有下调。
盘面来看，短期弱势局面预计仍将持续，近月仍在去贴水过程中，今年11月份前，生猪理论供应量仍是增加状态，亦不利于周期转市，预计现阶段价格仍延续磨底期，后续利多关注点一个来自需求端的恢复预期，另一个来自于产能端加速去化预期，预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。
