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研报正正大期货
【第一部分 市场信息】
【第二部分 行情研判】
玉米：
美玉米低位震荡，进口利润扩大，美玉米7月进口利润583元/吨。巴西和乌克兰进口成本较低，8月巴西进口价格2146元，远低于美玉米价格。
截止6月29日，美玉米出口累计3312.82万吨，本周对中国出口6.88万吨，对中国进口累计达到721.92万吨，占比21.8%。
昨日北方港口平仓价稳定，基本2830附近，南方港口玉米稳定。本周北港库存为199.3万吨，较上周减少5.6万吨，库存相对偏低，南方谷物库存也开始减少。昨日华北小麦现货略跌，芽麦底价也在抬升，但低于玉米现货价格。
国内玉米库存较低，稻谷拍卖消息传言延后，芽麦流通量低于预期，深加工库存偏低，玉米现货相对偏紧。但最近玉米拍卖量增多，且价格上涨到高位后，市场成交较少，且饲料企业替代谷物较多，下年度进口利润较高，玉米现货回落风险较大。
淀粉：
山东深加工到车辆偏低，昨日现货成交一般，淀粉现货上涨，山东地区淀粉基本在3360元左右。
本周玉米淀粉库存降低，本周厂家库存为86.7万吨，较上周减少1.7万吨，月降幅2.6%，年同比降幅22.9%。
目前淀粉价格主要看副产品价格是否继续下跌，过去1年副产品平均带来的收益基本在900元附近，最近副产品继续上涨，副产品贡献在910元。
华北玉米由于库存较低，淀粉厂挺价，淀粉现货会继续偏强。但目前深加工基本都盈利，且下游对高价格淀粉接受度不高，签单较少，8月部分春玉米上市，预计淀粉上涨空间有限。
【交易策略】
1.单边：美玉米低位震荡，国内进口利润扩大。国内玉米库存较低，玉米现货短期仍偏强。但小麦和玉米价差较低，芽麦陆续流入饲料行业，玉米拍卖数量增多，玉米维持高位震荡。09玉米暂时观望为主。01玉米可以在2530以下尝试做多。
2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点400-450，出场点370。
3.期权：卖出c2309-C-2820期权。
【第三部分 相关附图】
