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研报正正大期货

【铜】

7月5日SMM1#电解铜均价68480元(310)，A00铝均价18320元(-220);LME铜库存67200(+0.64%)吨,铝库存539700(-0.86%)吨。

投资建议：近期盘面维持高位震荡走势，下游消费仍较为低迷，虽部分货商表现挺价情绪，现货升水有所高报，但难有成交，日内无奈逐渐下调报价出货，升水重新走低至升160~180元/吨附近，市场反馈成交活跃度依旧不佳，部分好铜如贵冶等货源成交于升160元/吨。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。

中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至92美元/吨，美联储预期年内再加息两次，操作上建议谨慎做多。

【锌】

7月5日SMM0#锌锭均价20490元(80)，1#铅均价15225(-50);LME锌库存76475(-2.05%)吨,铅库存42375(+2.42%)吨。

投资建议：昨日整体升水走弱，下游接货乏力，市场需求饱和，以商家积极出货为主，成交不佳。

基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。

中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回升。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。