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研报正正大期货

【白糖】

逻辑：

周三，白糖2309合约偏强震荡运行，收盘报价6856元/吨，较前一交易日结算价上涨100元/吨，涨幅1.48%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2309合约多单持仓398400手，空单持仓321212手，多空比1.24。

供应偏紧支撑仍在，5月产销数据好于预期，配额内外糖价差倒挂，加之国内夏季消费旺季即将到来，支撑糖价，但市场仍存抛储预期，巴西加快生产和出口，叠加市场担忧高价抑制糖需求；后续关注厄尔尼诺现象的影响。

多空因素交织下，预计市场短期或高位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

【棉花】

逻辑：

周三，棉花期货主力合约CF2309收盘报价16815元/吨，较前一交易日结算价下跌45元/吨，跌幅0.27%，持仓量约63.66万手，日增仓约-0.46万手。

棉花现货价格连续三日大幅上涨，商业库存处于同期低位且持续去库，但纺企采购谨慎，主要以消化库存为主，据数据显示，截至6月2日当周，棉花商业库存为274.93万吨，较上周（292.23万吨）下滑17.3万吨，较去年同期（352.71万吨）减少77.78万吨。

持仓方面，6月7日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2309合约多单持仓约37.7万手，空单持仓约41.39万手，多空比约为0.91，净多持仓约为-3.69万手。

总体来看，市场投机情绪有所缓和，但棉花商业库存处于同期低位，支撑棉花价格，若下游需求有所回暖，棉价重心或继续上移，预计短期内棉价宽幅震荡运行，在大幅上涨后需警惕技术性回调风险。

趋势观点：建议以逢低做多为主。