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研报正正大期货

【白糖】

逻辑：

周四，白糖2309合约震荡偏强运行，收盘报价6907元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅0.58%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2309合约多单持仓395945手，空单持仓3237227手，多空比1.22。

全球糖供应偏紧，配额内外糖价差倒挂和高糖价抑制进口，加之国内夏季消费旺季即将到来，支撑糖价，但市场仍存抛储预期，和巴西5月上旬产糖量远超预期，对糖价有一定制约；后续关注厄尔尼诺现象的影响以及5月产销数据。

多空因素交织下，预计市场短期或高位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

【棉花】

逻辑：

周四，棉花期货主力合约CF2309收盘报价16400元/吨，较前一交易日结算价上涨870元/吨，涨幅5.60%，持仓量约58.67万手，日增仓约+4.92万手。

棉花现货价格稳中走强，下游纺企后续订单跟进一般，但商业库存处于同期低位，据数据显示，截至5月26当周，棉花商业库存为292.23万吨，较去年同期（364.77万吨）减少72.54万吨。

持仓方面，6月1日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2309合约多单持仓约35.07万手，空单持仓约39.07万手，多空比约为0.9，净多持仓约为-4.0万手。

此外，人民币汇率走弱，一定程度也提振棉价。

总体来看，盘面情绪较强，叠加棉花商业库存处于同期低位，利好棉花价格，预计短期内棉价宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以轻仓逢低做多为主。