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研报正正大期货

【镍】

昨日金川镍报180500元/吨，俄镍报177950元/吨，镍豆报173300元/吨。

宏观方面美国两党就债务问题达成共识，将美债上限提高两年，同时将削减和限制两年内部分政府支出，市场预计联储将再次加息，商品市场价格承压。

从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升，铁厂亏损，对镍矿仅保持刚需采购，海外镍铁回流冲击仍在持续，而下游不锈钢5月排产减少，对镍铁需求降低，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续。

新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，部分硫酸镍企业开始减产，新能源产业链库存堆积，纯镍方面俄镍长协到货，或缓解纯镍现货偏紧格局。

综合来看，镍元素供应端放量，叠加下游需求萎靡，供需格局令镍价难以突破上方压力，但由于产业技术成本支撑，进一步下行的空间不大，空头可逐步获利离场。

策略推荐：空头获利离场。

【锡】

上周五云锡升水1000元/吨，普通云字报350元/吨，小牌贴水150元/吨。

美国总统与共和党达成共识，将美国债务上限提高两年，美联储加息预期再次抬头，商品市场价格承压。

基本面来看，缅甸政府禁矿事件再次发酵，今年矿端增量有限，难以弥补缅甸减量。

进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，部分冶炼厂开始减产，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导。

需求端总体较为平淡，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，但锡锭库存仍处于历年高位，价格短期预计处于弱势震荡局面，可以等待价格回调企稳后，布局长线多头。

策略推荐：待价格企稳关注多头机会。