香港正大国际期货有限公司

研报正正大期货

观点：震荡

行情回顾：

MEG港口库存约101.2万吨附近，环比减少4.8万吨，聚酯工厂原料偏高；供应端，大陆地区乙二醇负荷在53.11%（+2.8%），煤制乙二醇负荷在53.45%（+10.51%），三江100万吨的装置已出料，负荷提升中；陕西榆林180万吨装置满负荷运行中；新疆40万吨/年的合成气制装置近期计划外短停。

需求端，国内聚酯负荷在90.1%附近，吴江一主流大厂两套产能分别在20万吨/年的聚酯装置已停车检修，其中一套配套生产FDY差别化和有光长丝，终端负荷预计将会继续提升，关注订单情况。

向上驱动：1.各工艺利润亏损；2.港口库存下降；3.聚酯负荷回升至90%附近；

向下驱动：1.下游订单低迷；2.煤价下跌；

变量：上游装置检修进度以及去库节奏

风险提示：原油大幅波动风险

港口库存约101.2万吨附近。