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研报正正大期货
按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差900元。现货价格方面，5月22日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价440.0-445.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在565.0-575.0美元/吨，MGO船供油价格在720.0-725.0美元/吨。
成本端，油价短期仍受宏观风险影响，预计震荡运行为主。燃料油自身来看，Al-Zour炼厂检修完成后低硫供应持续增长，施压现货价格。第三套装置年底投产后低硫供应将进一步过剩。高硫方面俄罗斯发货量仍未明显下降，支撑也较为有限。
需求端，近期航运市场对燃料油需求驱动有限，中东市场供应商也开始持续抛售。高硫继续受到中东南亚电厂发电需求的支撑，现货贴水以及裂解价差持续走强。
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二、行业要闻
据5月22日报道：
上周科威特AlZour炼油厂再次招标销售燃料油，此前该炼油厂在中断近八周后恢复了现货销售。据说，AlZour炼油厂通过标书销售12-15万吨6月3-4日装船的低硫燃料油(最大硫含量为0.5%)，5月19日已经截标。
该炼油厂上次销售的低硫燃料油标书已经于5月15日截标，当时该炼油厂销售12-15万吨5月27-28日装船的低硫燃料油，这是逾8周以来首次销售低硫燃料油，该厂原油蒸馏装置在部分停后重新已经启动。据说5月底通过标书销售的低硫燃料油决标给了日本丸红贸易公司，每吨比新加坡离岸价低13-15美元。
AlZour炼油厂低硫燃料油标书受到市场参与商密切关注，因为该炼油厂有望成为低硫燃料油的主要出口商。预计AlZour炼油厂的第三套原油蒸馏装置将在三季度投产。
菲律宾SLHarbour公司通过标书寻购4-4.40万吨6月21-30日装船的180cst高硫燃料油，5月22日截标。
截止5月17日当周，新加坡从中东进口的重质馏分油增加到11周高点27.6882万吨，而从俄罗斯进口的重质馏分油从前一周的1.8958万吨激增至27.6882万吨。新加坡180-cst燃料油评估价每吨429.8美元；380-cst燃料油评估价每吨425.24美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨564.57美元。
