研报正正大期货
【观点小结】
【铁水延续增势，需求仍待转暖预期兑现】
【产业链利润】
山西焦化利润为-144元/吨，周环比+88元/吨;
焦炭现货市场弱稳运行，部分地区原料煤价格持续回落，焦企利润有所缓和，近期仍不考虑焦化利润头寸。
【焦炭供应】
独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.42%，周环比+2.05%，继续回升;
独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量66.47万吨，周环比+0.05万吨，继续回升;
目前多数焦企受利润倒挂影响，仍保持前期开工水平，个别利润好转焦企小幅提产，焦炭供应整体暂无明显变化。
【焦炭需求】
247家钢厂铁水日均产量228.66万吨，周环比+1.62万吨，微升;
铁水仍在延续回升态势并且有进一步增量预期，节前没有冬储的成材贸易商处于两难选择，钢厂对焦炭仍存在一定刚性补库需求。
【库存滞留上游弱化市场信心】
【焦炭总库存】
港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为930.02万吨，周环比+16.32万吨，继续提升;
铁水持续增量叠加焦企生产平稳，带动焦炭总库存有所回落。
【钢厂焦炭库存】
247家钢厂焦炭库存651.66万吨，周环比+10.45万吨，继续回升;
近日随着期现大幅回落，市场情绪再次转弱，钢厂采购情绪有所弱化，场内库存继续回升。
【港口焦炭库存】
港口153.1万吨，周环比+8吨，继续回升;
焦炭现货市场弱稳运行，前期部分有下游长协钢厂订单的贸易商有拿货的行为，带动港口库存继续回升。
【独立焦化厂焦炭库存】
独立焦化厂全样本焦炭库存125.26万吨，周环比-2.13万吨，微降;
焦企积极发货，场地库存继续保持回落态势，但随着钢厂库存逐步回升至合理水平，少数焦企出库节奏开始放缓。
【主要地区焦炭现货价】
焦炭现货市场暂稳运行;
我们之前提到市场将进入新的博弈阶段，静待需求刺激政策后续能否发酵。
【焦炭平衡表】
【海运煤挺价，供给增量预期放缓】
【焦煤库存】
近期产地煤矿多已复工复产，预计后期焦煤整体库存将暂稳运行。
【焦煤现货价】
目前产地煤矿多已恢复正常生产，报价延续小幅震荡走势。蒙煤方面，10日甘其毛都口岸6.4万吨蒙煤全部竞拍成功，成交价178.6美元/吨，较前日成交价下跌0.5美元/吨。海运煤方面持续走高，国内接货意愿不高。
山西焦煤仓单成本2135元/吨，蒙煤仓单成本1875元/吨。
