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研报正正大期货

橡胶：低产季高库存 胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2305下跌0.19%，报收于13245元/吨。

目前国内轮胎市场稳步恢复，产销有所提升。多数轮胎设备已正常启动且逐渐上量，整体开工缓慢走高。随着货运市场的持续恢复，轮胎交投有望增加。短期轮胎市场产销仍存向好预期。但是，国内橡胶库存，尤其是青岛港口库存仍然处于偏高水平，下游轮胎企业成品库存也处于高位。国内橡胶和轮胎供应充足。

技术面，胶价RU2305短期维持震荡。

操作建议：震荡思路操作。

PTA：油价反弹 PTA夜盘回暖

周二夜盘TA2305收涨1.01%。

春节社会累库不高，但近期部分PTA工厂重启，市场供应环比提升，而终端织造行业复工较慢，开工负荷维持低位，PTA供需阶段性转弱，社会库存继续累积，后续需求恢复进度成为关键。成本端，近期PX较为强势，PXN价差持续扩张，成本端支撑较强，但原油波动影响较大。

短期跟随成本震荡波动，关注油价走势及需求恢复进度。建议依据成本滚动操作。

聚烯烃：盘面震荡休整 等待需求确认

周二夜盘L2305收跌0.09%、PP2305收跌0.38%。

节前石化库存偏低，且假期累库幅度低于往年，近端供应压力尚可，下游仍处于复工阶段，需求有待逐步恢复，工厂接货影响不高，现货成交改观有限，基本面指引性不足。

当前宏观政策环境向好，但市场实际需求有待验证，加之节前连续反弹，短期或震荡休整，关注装置投产进度。建议回调逢低偏多思路。