香港正大国际期货有限公司

正大国际期货官网：建信期货 正大国际期货：建信期货

研报正正大期货

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素主力期货合约价格偏弱运行。UR2305 收盘价2571 元/吨，跌幅 1.61%，成交量 127208 手，持仓量 138046 手，净减3238 手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格持稳。河南晋开出厂价2710 元/吨（+10）;河南心连心出厂价 2735 元/吨，阳煤平原出厂价 2720 元/吨，华鲁恒升出厂价2710元/吨，山西丰喜出厂价 2700 元/吨，山西兰花出厂价2690 元/吨；河北东光出厂价 2700 元/吨;河北正元出厂价 2700 元/吨。

供应库存：尿素装置开工率高于同期水平。截止 1 月10 日，全国尿素日产量14.15万吨，周环比下降 0.83%，同比下降 1.47%。尿素企业库存量80.78 万吨，周环比下降 5.17 万吨，降幅 6.02%，较去年同期增加 12.55 万吨。

后市展望：供应端，煤制装置的稳定运行仍然将总产量维持在高位，去年尿素冬季产量高于往年同期，气制装置逐渐结束冬季检修季节，春节后将陆续复产，但下游备肥节奏提前，库存端并未明显累库；需求端，农业需求暂无，部分春季用肥需求逐渐启动，储备肥需求平稳释放，企业以预收订单过节为主，挺价力度较大。截止本周企业库存维持在 80 万吨的高位，连续第二周下降。春节前价格维持区间运行，随着春节后的春耕用肥预期已经出口需求的逐步走稳，05 合约价格仍然具有强支撑的预期，短期延续震荡市为主。

风险提示：宏观经济风险、出口政策转向、装置大面积停产。

二、数据概览