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研报正正大期货

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素主力期货合约价格偏弱运行。UR2305 收盘价2532 元/吨，跌幅1.40%，成交量 160809 手，持仓量 126024 手，净减1936 手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格持稳。河南晋开出厂价2680 元/吨（+10）;河南心连心出厂价 2715 元/吨，阳煤平原出厂价 2720 元/吨，华鲁恒升出厂价2710元/吨，山西丰喜出厂价 2690 元/吨，山西兰花出厂价2690 元/吨；河北东光出厂价 2700 元/吨;河北正元出厂价 2700 元/吨。

供应库存：尿素装置开工率高于同期水平。截止 1 月6 日，全国尿素日产量14.26万吨，周环比增加 0.28%，同比下降 1.73%。尿素企业库存量85.95 万吨，周环比下降 3.60 万吨，降幅 3.44%，较去年同期增加 11.93 万吨。

后市展望：基本面上，尿素冬季装置停产检修不及往年同期水平，尽管气制尿素装置产量明显下降，但煤制装置的稳定运行仍然将总产量维持在高位；需求端，农业需求暂无，储备肥需求随着前期的集中采购有所放缓，同时春节长假的到来对物流运输也有影响，下游需求的高弹性也随着价格的走弱而下降，新单交投的难度增加。供需错配的压力明显表现在企业库存端。春节前价格维持区间运行，节后的春耕用肥预期仍存，05 合约价格仍然具有强支撑的预期，短期延续震荡市为主。 

风险提示：宏观经济风险、出口政策转向、装置大面积停产。

二、数据概览