香港正大国际期货有限公司

研报正正大期货

【品种观点】

尿素港口去库，内地累库，少数企业停工检修，部分企业恢复生产，日产量小幅上升。

下游需求中性，待发订单充足，场内缺乏新的多空因素指引，市场谨慎跟进。

工业刚需有一定程度的下降，淡储储备的需求预期因为各方面原因后延。

【操作建议】

预计短期宽幅震荡。

【利多因素】

本周港口样本库存12.1万吨，环比减少11.1万吨，环比跌幅47.84%。小颗粒库存12.1万吨，环比-11.1万吨，主要是烟台港及黄骅港小颗粒货源离港。气制尿素开工率39.52%，环比跌10.33%。

本周部分企业出现检修：四川美丰、阳煤丰喜;下周期计划检修企业：云南云天化、中原大化、新建天运、鄂尔多斯化学工业。

12月2日，广东健全农村金融服务体系，扶持农业发展，推进农业保险政策。此外，庐江单季晚稻最高亩产达1020.6公斤，刷新沿江平原种植的单产纪录。

尿素10月进口1732.79吨，较上月涨1483.82吨，涨幅595.99%，1-10月累计进口3860.06吨，较去年同期跌1388.02吨，跌幅26.45%。

【利空因素】

尿素港口库存大颗粒库存3.5万吨，环比持平。中国尿素企业总库存量91.50万吨，较上周增加7.01万吨，环比增加8.30%。

本周尿素开工率为65.18%，环比+0.26%，中国尿素产量101.85万吨，较上周增加0.4万吨，环比涨0.39%;周均日产14.55万吨，较上周增加0.06万吨。

煤制尿素开工率74.19%，环比上涨3.97%。尿素下游需求中性，三聚氰胺开工率61.9%，环比-4.32%。复合肥开工率45.23%，环比-0.27%。

本周恢复生产的企业：山西兰花、瑞银生物、晋煤天源、玖源生态、云南祥丰。

【风险因素】

煤炭价格变化、尿素企业检修减产、需求不及预期、农业需求跟进情况。