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研报正正大期货

【白糖】

逻辑：周一，白糖2303合约震荡偏弱，收盘报价5698元/吨，跌幅0.59%。

交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2303合约多单持仓350791手，空单持仓361691手，多空比0.97。

陈糖去库情况较好，加之国内榨糖成本存支撑，但国内榨糖厂陆续开工，南方糖即将迎来压榨高峰期，总体供应压力较大；需求方面，因国内防疫政策优化，叠加春节备货预期，提振市场信心。

综合来看，预计市场短期或震荡偏强为主。

趋势观点：建议以观望为主。

【棉花】

逻辑：周一，棉花期货主力合约CF2305收盘报价13775元/吨，较上一交易日结算价下跌395元/吨，跌幅2.79%；持仓量约72.76万手，日增仓约-3.1万手。

持仓方面，12月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约41.53万手，空单持仓约54.82万手，多空比0.76，净多持仓约为-13.29万手。

国内棉花现货价格小幅上涨，疫情政策的调整及寒潮来袭，下游需求有短暂修复，但随着棉企及贸易企业积极销售，棉花供应将大幅增加，供应端压力将逐步显现，且下游采购非常谨慎，多以刚需采购为主。据钢联数据显示，截至12月16日当周，织布厂周度开机率为45.3%，环比前一周（43.6%）有小幅上涨，且纺纱厂折库天数为30.7天，环比前一周（31.6天）小幅下跌。

整体来看，防疫政策的优化短暂提振下游需求，但随着棉花大量上市，供应端压力逐步显现，预计短期内棉花低位宽幅震荡偏空运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。