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截至12月16日，FOB中国尿素价格470-490美元/吨环比下跌，折山东3050-3190元/吨，内外价差继续收窄。
本周（12.12-12.16）生产商继续保持高开工率但进口商购买速度仍然缓慢，国际尿素价格普遍再次下跌。在大多数销售地区，尤其是俄罗斯、东南亚和中东，价格下跌约20美元/吨，进口市场价格也普遍下跌，巴西跌至495美元/吨，美国跌至491美元/吨，尿素价格下跌也传导至其他氮肥品种。
主要逻辑
（1）供应方面
本周国内尿素开工及日产环比下降，周均日产减少0.2万吨至14.5万吨附近。后期仍有部分气头企业计划检修，尿素开工及日产有进一步下降预期。
（2）需求方面
本周国内需求出现放缓。周初下游集中补货后，由于价格涨势过快导致下游抵触情绪增加，新单成交放缓。后期在农需备肥、复合肥采购、淡储以及出口补货支撑下需求仍存韧性。
（3）库存方面
本周部分企业停车叠加出货好转，整体库存去化；港口部分出口货源集港库存下降。
（4）估值方面
尿素固定床目前利润尚可，下游利润持续转差，估值偏高，动态关注化工煤走势。
（5）整体逻辑
本周（12.12-12.16）尿素价格冲高回落，周初受消息面影响尿素价格持续拉涨，企业收单及成交良好，周后由于价格涨势过快需求放缓，报价理性回调。
估值来看本周化工无烟煤价格上涨，固定床尿素利润尚可，下游利润持续转差，尿素估值中性偏高。
供需方面供应端气头限气检修企业明显增加，近期尿素日产有所下降，后期主要关注疫情管控放开后西北货源外发对于主流市场影响；需求端国内农需备肥逐步开启，工业复合肥高氮肥进入生产高峰开工不断提升，刚需补库依然存在，此外国储淡储备货持续推进以及出口支撑下，国内需求仍有韧性。
整体而言，后期尿素供需压力不大，需求托底下价格或易涨难跌，但需警惕高价对于需求的抑制作用，价格或存在阶段性回调可能。
跨期驱动
供应端后期气头企业检修计划增加，尿素供应预计稳中有降。需求端往后随着时间推移，在农需备肥、复合肥采购、淡储以及出口支撑下需求仍然存在较强韧性，因此尿素整体供需压力有限，短期1-5偏向逢高反套。
长周期去看，2023年上半年尿素供应弹性不大，农业需求将陆续启动，尿素价格预计偏强运行，下半年需求进入淡季，叠加供应端部分新产能投放，供需转弱下价格或面临回调，因此全年尿素先强后弱格局下偏向正套思路。
操作策略
单边震荡偏强；跨期1-5价差逢高反套；跨品种维持多尿素空甲醇。
风险提示
化工煤大幅下跌，政策类风险。
